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比如，还是那家100亿资产的银行A，为了逃避风险，就找到了另一家银行或者保险公司B。
A对B说，“你帮我的贷款做违约保险怎么样？我每年给你1.5亿的保费，连续10年，一共15亿。
A的算盘是如果赚了，我拿150亿盈利的15亿给你我也不亏。要是赔了，150亿你来赔，和我也没关系。对吧？
B也好好琢磨了一下，还慎重的做了统计分析，发现A在做的生意赔钱的几率只有1%。
一算账，假设我收一百单这种担保合同，15亿乘100，就是1500亿。1%赔钱，也就一单赔钱就赔150亿，我还剩1350亿，还是有得赚的。
于是，B就答应了给A做保险。
AB都认为这笔生意对自己有利，皆大欢喜。
然后，注意！击鼓传花的游戏开始了。
B做了这笔生意之后，C眼馋了，C就找到B，“你把这1单子卖给我吧！”
“一个单子我给你6.5亿，一共650亿。干不干？”
B一想，1350亿的盈利要十年才能拿到，现在一转手就赚650，而且没风险啊，当然干！
于是，C相当于（1350-65单子，承担了风险。
再然后，C也不想十年收回利润，又转手卖给了D
D又卖给E，再再然后，就是F、G、H.……一个一个的倒手流通，这就形成了CDS市场。
那么，这个市场有多大呢？刚刚吴宁说了，60多万亿。
次级贷款就是被以这种方式，打包出售流通在米国CDS市场的。
而且，是其中利润率最高的金融产品。
因为资本也不傻啊，知道它风险大。那风险大，保费自然也就高呗！
更要命的是，金融机构为了把更高风险的次贷卖出去，他们搞出了各种打包服务。也就是把次级贷款和优质贷款产品打包出售，使得次贷在CDS市场无处不在。
此时，齐磊问向吴宁，“你想没想过，米国的房价不会一直涨下去。”
“而且，它的金融周期很固定，差不多就是10年一次低谷，下一个低谷也就是两三年之后。”
“到那个时候，房价还能逆潮流继续上涨吗？”
吴宁，“……”
这谁也不敢保证吧？
齐磊，“一旦经济下行，楼市萎靡，依米国当下在楼市的狂欢，你知道是什么后果吗？”
吴宁汗都下来了，“这么说，好像确实有点吓人。”
齐磊，“你再算算，经济下行带来的收入压力，房价停滞带来的恐慌，最终会导致多少次级贷款违约？”
“我估计，不会少于20%！”
这是前世的真实数据。
20%什么概念呢？
原本，机构银行和保险公司，计算的违约率是1%。整个CDS市场对于房市违约互换担保协议都是按这个来的。
大家伙儿的盈利也都是按1%计算的。
突然告诉你，某某CDS产品的评级下降了，100单里有20个违约的。
一个就赔150亿，20个就是3000亿。
击鼓传花，传到最后一个大冤手里传不出去了，赔3000亿。米国排名前十的大机构也顶不住啊！包括德盛。
事实上，在原本的那个时空，雷曼兄弟、新世纪金融等等一大批米国金融巨头倒了下去。